隔夜油价延续跌势，海外宏观氛围继续走弱，EIA数据显示美国单周原油及汽油库存季节性下降，但汽油表需走弱。目前除季节性因素外需求端的潜在增量已较为缺乏，减产利好亦交易较长时间，短线偏空看待。
隔夜贵金属延续偏弱震荡。美联储会议纪要显示代表认为通胀存在显著的上行风险，可能需要进一步收紧货币政策。在美联储态度转变前，贵金属将延续震荡。
【资料图】
【铜】
隔日伦铜变动不大，美元指数强势压制盘中涨幅。联储会议纪要显示通胀粘性强，年内仍可能选择性加息，黄金走跌。同时，美国新屋开工年化及月度增速好于预期，其制造业产值主要受汽车组装拉动三个月来首次增长，且产能利用率提高，美国经济活动稳定。沪铜夜盘调整在60日线上方，主要现货指标显示稳价韧性强。换月后，SMM电铜升水走扩到390元/吨，洋山铜溢价回升到42美元，精废价差紧张。关注社库变动及此波国内风险的消化释放。短线沪铜正调整在60日均线、6.7万，观望。
【铝】
隔夜沪铝震荡，换月后现货升水百元。周初铝锭铝棒综合库存继续下降体现淡季需求不差，云南复产后八九月市场趋于过剩，当前累库明显晚于往年令沪铝具备韧性，预计继续在万八上方围绕年线位置震荡。
近期氧化铝现货延续缓慢上调，现货升水成交给期货带来提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，氧化铝暂以2850-2950元间震荡对待。
【锌】
伦锌库存猛增34850吨至14万吨上方，海外延续供大于求，进口窗口面临打开，外盘拖累内盘。国内矿延续宽松，8月锌锭供应仍有55万吨预期，供应端压力凸显。随着锌价回落，持货商惜售，市场货源偏少，下游积极备货，现货升水企稳回升，2万元/吨仍是关键支撑位，关注今日钢联锌锭社库数据能否提供止跌信号。
【铅】
沪铅9月持仓依然偏高，再次上探万六，期现价差超200元，继续刺激持交仓热情，累库预期依然存在。持货商有意高位出货，下游谨慎观望。再生铅高开工，废电瓶供不应求价格继续攀升，成本端为沪铅提供高位强支撑。成本和累库的博弈持续，静待供应或需求一侧打破僵局，前期高位空单继续持有，
隔夜沪镍期货反弹，市场交投一般。外围美元超预期强韧，压制工业品整体表现。现货来看，金川升水5400元，俄镍1600元维持昨日水平，现货端总体缺乏支撑，库存升至两个月新高也是印证。镍铁报价近期坚挺，成本端镍矿有所支撑；下游来看，传统旺季金九银十使得钢厂及贸易商对下游后市需求看好，7月高排产以及华东钢厂8月订单乐观还是增强了市场信心。技术上看，沪镍短期回调，等待明朗。
【锡】
隔夜伦锡收跌，LME锡库存突破6000吨，0-3月贴水320美元。佤邦允许原矿采选，结合7月出口提升，8月当地限矿对国内锡精矿供应扰动有限。近期国内精矿加工费延续稳定报价。沪锡跟调、幅度小于外盘，外围认为缅矿主要影响中国原料供应及锡生产，而印尼、秘鲁等国精锡生产稳增。关注国内现货滞跌及库存变动。建议参与四季度合约，如2310，40周均线支撑强、20.8万位置，择机低位多配。
周三碳酸锂期货反弹遇阻回落，市场交投活跃，持仓小幅回落，部分中线空头开始止盈。现货来看，电池级碳酸锂续跌4000元至23万，工业级跌至21.6万元，现货市场货源充足，下游采购继续观望，降价促成交现象仍存，现货止跌迹象仍需等待。原料报价缓慢松动，锂辉石报价降至3365美元，锂云母2.5%报价5750元每吨，锂云母成本在17万附近。技术上看，碳酸锂反弹遇阻，短期震荡看待。
工业硅期货偏弱震荡。现货方面，大厂提价作用逐渐弱化，华东价格持稳，西南维持复产节奏，受硅市场需求偏弱影响，炭电极报价下跌近1350元/吨，工业硅生产成本约降135元/吨。需求端，有机硅下游市场阶段性采货结束，DMC价格暂时持稳；多晶硅方面，下游硅片企业近期采购积极，对硅料价格形成一定支撑。宏观数据表现偏弱，政策利好或加速落地，市场情绪波动叠加工业硅基本面变化不大，短线走势或维持区间震荡。
受高温多雨天气影响，终端需求疲弱，累库压力增大，不过环比最差的阶段逐渐过去。经济复苏不畅，7月经济数据整体不及预期，房地产等行业下行压力依然较大，稳增长政策有望加码。产量温和回落，江苏省粗钢平控要求逐步落地，供应缩减预期增强，关注具体执行情况。盘面短期有所企稳，节奏上仍受宏观情绪主导，关注供需两端政策落地情况。
铁矿海外发运回升，国内到港量在台风影响消退后出现大幅反弹，供应端逐步恢复正常。需求端铁水继续复产并重回高位，不过政策限产开始进入落地阶段，多地传来限产消息，铁矿需求预期依然受到压制。整体来看铁矿基本面存在逐步转弱预期，但短期在铁水产量偏高和人民币持续贬值的情况下，我们预计铁矿期价走势震荡为主。
焦炭现货第五轮提涨100落地困难，首轮提降正在酝酿中。需求端，铁水较明显减产后又有反复，暂时高产状态难显著改变，但炉料需求还是有下行预期的压制。供应端，原料煤情绪暂稳，焦化利润稍扩，焦炭整体产量基本稳定低位。成本抬升后，需求暂稳，炼钢利润适当向炼焦利润分配，但现货提涨预期基本实现，远月需求预期向下，节奏跟随钢材。
焦煤现货暂稳，期价有所反复，尚存一定幅度基差。蒙煤通关保持千车水平，但品质稍有波动，稍影响仓单定价。澳煤逐步具备进口性价比，近期有所补涨，暂不具备大增可能性。国内煤矿事故频出，整体生产暂稳，焦煤现货市场情绪虽有回落但流动性尚存。盘面价格基本贴水扩大，预计短期走势仍然跟随钢价震荡运行。
外盘油价持续下行，人民币汇率走弱，SC走势偏强，内盘燃油系期货震荡运行，FU与LU裂解价差走弱。价差方面，海外汽柴油裂解价差较为坚挺，新加坡高低硫价差上行势头减弱。昨日LU与FU主力合约价差小幅下行。近期天然气因澳大利亚罢工事件价格上行或对低硫有一定支撑，但事件影响持续性仍有待观察，且考虑到海外需求缺乏亮点及炼能紧缺矛盾缓解作为中长期因素利空炼厂毛利，低硫供应压力增大与高硫裂解受中东夏季燃油发电旺季及OPEC原油减产支撑对比仍在，可等待反弹后逢高做缩高低硫价差机会。
巴拿马堵塞加剧了国际市场供给缩紧程度，海外市场维持强势。目前国内化工利润的下滑或导致后市需求有收缩预期，燃气淡季内终端对当前高价市场存观望心态，进口成本支撑下现货市场转入高位盘整。利多释放后盘面面临仓单消化压力，近月合约维持宽幅震荡。
昨日国内尿素现货价格小幅上涨，期货价格高位震荡，尾盘大幅减仓下跌。印标结果符合市场预期，影响主要在后期出口量，近期港口库存有所上升。利润改善，装置负荷回升，产量升至历史高位，周度企业库存继续上升；农业刚需收尾，工业需求平稳；工厂库存低位回升，短期价格依旧具有弹性；中长线有累库下行压力，考虑逢高沽空。
昨日甲醇期货主力2401合约震荡下行，尾盘跌幅扩大；华东现货价格回落，基差偏弱，成交尚可。周度开工继续环比下降，供应增长兑现不及预期，叠加港口MTO重启预期，上周甲醇价格坚挺。本周初消息，斯尔邦80万吨MTO已经开车，利多兑现；周度港口及企业库存小幅上升，且有继续累库的预期，叠加中线煤价偏弱预期，甲醇长线承压。
原料问题解决后，炼厂产能利用率持续攀升，河北鑫海本周重启，预计20号产沥青，沥青周产达到76.6万吨，去年同期为54.16万吨。样本企业周度出货量53.11万吨，去年同期为53.55万吨，旺季需求表现一般。8月沥青供应大于需求，下旬有累库压力，累库幅度在5%左右，在累库压力下持续关注逢高做空沥青裂解利润的机会。
苯乙烯港口库存低位，但三大下游均处于亏损状态，接货意愿弱，现货基差在09+270元/吨。浙石化60万吨/年PO-SM装置投料重启，新装置宝丰已产出乙苯，苯乙烯供应逐步提升，本周周产预计在33.17万吨。纯苯进口量偏低，持续关注买纯苯抛苯乙烯空加工费的机会。
聚烯烃主力合约窄幅收跌，近期整体延续整理格局，等待需求进一步好转。聚乙烯方面，前期供应量较前期略有增长，前期重启的装置产品流入市场，对价格形成压力。需求方面也在增长，但工厂新增订单有限，对原材料采购积极性较为谨慎，坚持随用随拿，价格短期延续整理格局。聚丙烯方面，受计划外检修装置增多影响，供应增长缓慢，目前暂无较大压力。需求端下游工厂受订单改善有限及盈利能力偏弱影响，高价接货意愿不强，场内现货消化节奏平缓。
夜盘油价再度下行，预期将聚酯有拖累。市场有PTA检修的传言，将抵消亚运会前后聚酯降负的利空预期；8月中下旬进入下半年订单下达期，印染订单略有好转，目前尚难提振上游原料。PTA市场主要围绕油品市场带来的成本波动及旺季现实等逻辑运行，关注上下游装置检修动态。乙二醇合成气法利润修复后，煤化工装置负荷提升，近期检修和重启共存，检修的影响减弱；周度港口累库，但新一周到港预报下降，叠加有乙烯法装置因亏减产；价格再度跌破4000整数关后，供应端下行驱动将减弱，短期有油价拖累。过剩是长线逻辑，可能穿插估值修复的中短期逻辑。短纤行业利润修复，开工平稳，库存中性，继续被动跟随原料运行，后市存在亚运会期间可能有装置减产及秋冬季需求回升的利多。
本周青岛地区天然橡胶总库存回落，现货库存压力较大；上周国内丁二烯橡胶社会库存重新回升，现货库存压力不大。由于轮胎检修企业复产，上周国内轮胎开工率重新回升，国内需求相对平稳，海外需求相对偏强。目前全球天然橡胶供应由增产期进入高产期，海外天然橡胶货源转移至国内；上周国内丁二烯橡胶装置开工率进一步走高，主要是装置检修减少，停车装置有复产预期。综合来看，天然橡胶基本面变数不大，主要受宏观面影响，金融市场情绪悲观，策略上偏谨慎；丁二烯橡胶主要由成本驱动，国际油价继续大跌，供应压力增加，策略上观望。
沙河受暴雨影响的两条产线近期将复产，对市场信心有一定影响，现货成交有所放缓，沙河小板价格回落。中下游经过7月份以来补库，原片库存有所回升，但整体压力不大，除沙河地区贸易商库存中性偏高外，其他地区不高，后续仍存在补库的空间，但需要有加工订单的配合。供给端，利润驱动，今年净增加产能5.3%，后续仍有新增投产。8月中旬加工订单环比改善，预计现货大幅下跌概率较低，09贴水格局下，期价预计震荡走势为主。01，长期来看，新开工持续下滑带来的竣工承压，表现偏弱。中期，关注地产实际政策出台情况及下游订单情况。
本周将延续去库格局，现货紧格局下，近月收基差表现强劲。金山获嘉短停，目前金山新装置投料试运行，其余装置波动不大。远兴一线产量再度提升，关注稳定性及后续投料情况。随着时间推移，需要检修的企业越少，前期检修的企业要陆续复产，加上新增投产，长期看，供应有望得到缓解，关注累库的时间节点。纯碱低库存，近月强势，远月贴水格局下，也出现反弹，关注何时累库。
cbot美豆价格震荡，天气因素对价格影响减弱，关注下周开始的Pro Farmer田间调查。国内市场情绪维持偏强，近月基差高位但是成交量有所下降。巴西雷尔贬值，贴水价格小幅回落。月间价差短期预计维持偏强，11/1月间基差在9/1的带动下补涨，单边价格中性。
豆棕油继续移仓换月。外围美豆新季的供需平衡表显示累库没有成功。在这种背景下，美豆收获季的下跌空间会受限。之前我们预计的是由于美豆大概率难以累库，因此豆棕油下半年的底部会比上半年抬升。而豆棕油近期利空不断释放，预计下跌空间有限了，阶段性底部大概率凸显。不过由于国内油脂库存同比增量较大，而政策端也有调控空间，因此上方也受压，所以总体是宽幅震荡态势，由于四季度是需求旺季，目前油厂采购大豆进度较慢，波动区间上沿需要适当再放宽，给予一定的溢价。总体看短期油脂有反弹的动能，但是要注意价格反复波动风险发生，建议卖看跌期权。
沿海油厂与华东库存保持偏低的状态，不仅激发了市场对于09续涨的热情，同时激发了市场对于11合约的关注。往年规律表明菜粕9月合约与11月合约的走势较为密切，若9月供应青黄不接，受进口菜籽季节性规律与菜粕消费季节性规律影响，11月也容易保持低库状态。远月定价主要关注外盘新作，在月底加拿大统计局给与最新预估之前，市场仍在模糊中交易新作的单产与产量，综合今年天气与优良率情况看，我们认为今年菜籽产量或在1600至1750万吨之间，低于去年的1817万吨，较2021年的1260万吨仍存在差距。策略上，菜粕延续偏强震荡走势，菜油空单建议短期止盈，风险上关注盘面榨利好转给盘面带来的压力。
黑龙江省储拍卖还在进行，近期成交尚可，下周国储仍将进行拍卖。短期关注新季大豆的长势，等待新作的情况明朗化，观望为主。
CBOT玉米平衡表相对宽松，价格偏弱，关注下周开始的Pro Farmer田间调查。国内市场田间调研反馈东北产区降水减少，前期台风对产量影响有限，连盘玉米价格回落。现货市场情绪有所改善，南北港价格企稳，华南区域当前整体库存较低，饲料厂补库意愿有所改善，持续关注天气对玉米单产影响。
生猪期货昨日增仓回调，现货价格稳定，波动收窄。当前标肥价差有所收窄但仍然为负，同时考虑到目前出栏体重偏低以及季节性需求转好，预计养殖端中期仍会维持增重趋势，压栏行为对价格仍有上行支撑。但是下半年预期总体仍是大供应，在今年后半年市场整体不缺猪，供应相对过剩的背景下，我们对本轮猪价的上涨幅度持谨慎乐观的看法，不宜过分看高。策略上，前期多单谨慎持有。
鸡蛋盘面昨日延续回调走势，现货价格小幅上涨。供应端后期预计会逐步恢复，需求端在中秋季备货季过后以及短暂的秋季开学窗口备货结束后，会面临需求端下滑，现货的强势阶段预计也临近尾声。期货盘面近期高位宽幅震荡，季节性旺季高点或已经见到，由于期现价差较高，后期继续关注需求端表现及对现货端支撑，以及预期差。
昨天美棉继续回调，市场对于美棉产量调整存在质疑，另外全球棉花短期需求仍偏弱势；截至2023年8月13日当周，美国棉花优良率降至36%，前一周为41%，上年同期为34%，美棉主产区仍遭受高温少雨的考验。昨天国内现货成交一般，纯棉纱市场整体气氛变化不大，市场存在一定分化。7月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为961亿元，同比增长2.3%，环比下降22.37%，短期旧作偏紧的预期仍要看后续旺季的表现，新年度减产和轧花厂抢收，仍是中长期看多的主逻辑，短期郑棉或维持高位震荡，操作上暂时观望。
美糖高位震荡。巴西产量维持高位，国际市场供应逐渐增加。另一方面，虽然近期印度、泰国降雨量有所增加，但是总量依然较低，新榨季大概率减产，中长期看仍有上涨空间。国内方面，郑糖向上突破后高位盘整。短期来看，供需缺口依然存在，现货易涨难跌。中长期看，市场主要的博弈点是新榨季的减产预期，印度、泰国减产的确定性相对较高。前期广西、云南较为干旱，但是进入雨季后降雨量增加，干旱情况得到缓解，继续关注甘蔗长势。综合来看，由于减产预期较强，糖价仍有上涨空间。
期价宽幅震荡。嘎啦供应增加，陕西地区整体质量一般，客商采购较为谨慎，价格有所下调。陕西优质嘎啦产区集中摘袋，本周供应开始增加，关注成交情况。山东产区嘎啦成交尚可，价格稳定。冷库富士需求增加，客商开始为中秋行情备货。从早熟苹果的行情看，预计新季度富士的开秤价格较高，但是今年全国苹果产量小幅增加，供给端的驱动不足，中长期看上方空间有限。
昨日A股三大指数集体回调，期指各主力合约全线收跌，IM领跌跌幅超1%，基差方面主力合约均小幅升水标的指数。隔夜外盘欧美股市多数收跌，纳指跌超1%，中长期美债收益率和美元指数延续收涨。美联储纪要称或需进一步加息。近期美债收益率的走强仍然提振着美元，压制人民币汇率。中期来看政策预期的逐步落地叠加企业将迎来利润修复窗口，支持我们偏乐观观点。不过短期来看内生需求修复以及政策兑现需要时间，另外仍需关注中长期美债收益率持续走高施压海外风险偏好以及人民币汇率端压力可能带来的扰动。
国债期货震荡收红。OMO与MLF双双调降后市场情绪持续发酵。人民币汇率或保持持续承压的格局下，风险偏好大幅降低。海外股市全线回调，市场情绪较为谨慎。在避险情绪下，国债期货支撑明显。建议考虑多品种对冲策略，推荐长端曲线陡峭化策略。
