[导语]3月以来PVC市场震荡下行,原料价格涨跌互现,不同工艺企业毛利存在一定的差异性,电石法企业亏损维持高位,乙烯法企业毛利下降。另外由于烧碱下跌、液氯上涨,山东电石法PVC/烧碱一体化企业亏损增加。
3月以来PVC市场震荡下行,市场上旬交易需求逐步改善逻辑,价格震荡略涨,中旬开始受海外避险情绪升温影响,市场价格连续下跌,价格回落至2月初的低位。
原料方面由于工艺不同,不同原料价格涨跌互现,成本变化有所差异。从毛利来看,电石法企业亏损变化不大,乙烯法企业毛利下降。另外随着烧碱下跌、液氯上涨,山东电石法PVC/烧碱一体化企业亏损增加。具体情况表现如下:
(资料图)
电石法PVC企业亏损变动不大
3月份电石法PVC企业亏损变动不大。以山东地区外购电石的PVC企业为例,月初行业亏损在857元/吨左右,截至3月16日,行业亏损在819元/吨左右。
影响电石法PVC毛利的主要因素一方面是电石价格逐步下跌,PVC成本连续下降。电石价格下跌主要一方面兰炭价格下跌,电石成本下降,电石开工略有恢复。另一方面下游PVC行业亏损,对电石有所抵触。
影响电石法PVC毛利的另外一个因素是PVC价格震荡回落。价格下跌的原因一方面是供需基本面仍有压力,供应端开工相对偏高,新增产能陆续释放,下游订单一般,PVC库存维持高位。另一方面欧美部分银行面临流动性危机,造成投资者避险情绪升温,原油为代表的大宗商品价格下跌。
进口VCM的PVC企业维持略亏
3月份进口VCM的企业维持略亏,月初亏损220元/吨左右,中旬亏损260元/吨左右。
影响进口VCM的PVC企业毛利的主要因素一方面进口VCM到货价格维持高位,成本压力偏大。另一方面是PVC价格震荡下跌。
外购乙烯的PVC企业毛利下降
外购乙烯的PVC企业毛利逐步下降,3月份外购乙烯的PVC企业月初毛利70元/吨左右,中旬逐步下降至毛利20元/吨。乙烯法PVC企业毛利下降的主要因素一方面原料乙烯价格相对偏高,另一方面PVC价格震荡下跌。
烧碱/电石法PVC一体化亏损增加
山东地区烧碱/电石法PVC亏损逐步增加,一方面电石法PVC亏损较高,另一方面液氯价格有所反弹,但是烧碱价格连续下跌影响了一体化利润。月初山东地区烧碱/电石法PVC一体化亏损13元/吨左右,中旬山东地区烧碱/电石法PVC一体化减亏至300元/吨左右。
未来PVC企业盈利仍将继续分化
后期电石价格继续下降空间不大,电石法PVC成本较高,PVC供需基本面有改善预期,但海外衰退风险仍在存在较大的不确定性,投资者信心不足,VCM价格有望下跌,外购VCM企业成本有望下降。整体来看后期PVC盈利难明显改善,不同工艺企业仍存在较大的不确定性。